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华威集团私募基金溢价30%拟收购台扩散板/导光板厂颖台100%股份

CINNO CINNO

私募基金、华跃前瞻投资公司上周提交公开收购计划,拟以每股26.5元、溢价约30%,在公开市场收购扩散板暨导光板厂颖台股权,计划收购股权高达3分之2至100%。希望藉此改善颖台现有股权结构,协助公司技术升级、提升国际竞争力。

颖台上周五公告华跃前瞻公司计划公开收购公司普通股股份,颖台也订今(21)日举行临时董事会,讨论此一收购案,并成立评估小组,与华跃前瞻投资做进一步的洽谈。

华跃前瞻投资公司是由华威集团所管理的国际投资基金,为进行此次公开收购案所新设的公司,主要投资人包括来自美国、新加坡等地基金。

根据华跃前瞻投资提交的公开收购说明书记载,拟以每股26.5元,计划在公开市场收购颖台高达3分之2至100%股份,收购股份约1.28亿股。以颖台上周五收盘价20.35元计,溢价幅度约30%。


颖台董事长 黄建丰

华跃前瞻投资公司计划公开收购完成后将与颖台合并,华跃前瞻投资公司是存续公司,颖台为消灭公司,也不排除下市。华跃前瞻投资强调,将与总经理王志鸿及原经营团队协力继续经营被收购公司之业务。另外,考虑颖台长期稳定发展及产品研发所需资源,华跃拟藉由完成本次公开收购改善颖台长期发展和产品研发所需资源,以协助公司技术升级,并且改善颖台现有股权结构,提升经营团队持股比例及国际竞争力。

受到TFT面板产业发展动能趋缓冲击,颖台近年来陷入亏损,新产品又还未能跟上脚步,造成营运压力。颖台前三季营收约25.26亿元,相比去年同期衰退25.95%,毛利率滑落到9.45%,本业亏损扩大到3.68亿元,税后净损约2.6亿元,每股净损1.91元。虽然第3季转亏为盈,第4季营运持稳,但上半年大亏,今年恐怕仍难逃亏损。

欧美大咖私募基金来台寻宝

不让陆资抢买科技股专美于前,据了解,以凯雷、摩根士丹利(MSPE)、KKR、黑石为首的国际大咖私募基金,近期锁定台湾优质非科技股探询,并开出「三要(本益比低于15倍、董监持股比率低于15%、现金收益率高于5%)与二不(不要有政府持股、不要金融与生技股)」等条件,准备进场併购。

紫光、美光相继宣布入股台科技大厂,凸显台股本益比过低的事实;上周五,面板族群颖台公告接获私募基金将以溢价三成公开收购,也为台股百分百併购案再添一例。

美系投资银行主管指出,儘管过去几年国际私募基金来台投资的经验不太愉快,但主要原因是进场时间点欠佳,以及政府针对退场机制给予限制,但对部分优质标的仍无法忘怀,近1年询问未曾间断,最近态度更是积极许多。

台新投顾协理黄文清也表示,近期电子业频频传出中资入股消息,相较之下,非科技族群相对较少,但对已经过淘汰竞争后存活的台湾传產厂商,都具有一定竞争优势,加上目前股价低迷,很可能成为私募基金眼中极佳入股标的。

美系投资银行主管透露,国际私募基金也学乖了,除了「本益比低于15倍、董监持股比率低于15%、现金收益率高于5%」等基本要求外,对于政府有持股,以及金融、生技股「敬谢不敏」。尤其是前者,由于政党轮替之后政策走向仍存在着高度不确定性,挑选对象以低风险为主要考量。

欧系外资券商分析师指出,台湾非科技產业对国际私募基金非常具有吸引力,一般而言,台湾非科技產业可分为:原物料、消费、传统工艺等3种。

欧系外资券商分析师表示,台湾内需消费厂商体质都很好,但投资价值太贵,原物料塑化、钢铁都面临基本面恶化问题,只有水泥有考虑空间,尤其是土地资產价值高的厂商,国际私募基金收购后可能会先下市、再将业外资產进行处分、并以特别股利方式发放给股东,之后再领取水泥本业每年所配发的稳定股利。

至于传统工艺產业,欧系外资券商分析师指出,技术大都承袭过去日本同业而来,歷久弥新、竞争范围小,如果经营团队面临后代不愿意接班的问题,持股卖给国际私募基金的机率是非常高的。

台新投顾也针对国际私募基金开出的条件进行筛选,包括厚生、声宝、万海、中兴电、大华、国统、好乐迪、台泥、堤维西、樱花、东钢、宇隆、伸兴、中菲行、幸福、福兴、永大、F-康联等公司,具有被私募基金相中的机会。



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